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長航油運:市場震蕩走高 未來發展可期
來源:  作者:本站

投資要點:

  公司原主要以長江油運為業務主體,由于受中石化沿江輸油管道替代,長江油運業務量逐年萎縮。為了保證未來可持續性發展,公司置入集團海上油運業務,并把長江油運業務剝離給集團。

  上半年公司實現營業收入14.16億,同比增長45.31%;營業利潤2.63億,增長42.9%;凈利潤3.93億,增長138.66%;每股收益為0.24元。

  公司主要有VLCC、MR和特種運輸三支主要船隊,其中VLCC原油和MR成品油運輸是重點發展的業務。

  根據公司和油運公司現有運力以及在建船舶訂單計算,公司油運運力將從置換前43.4萬載重噸,上升到置換后的144.5萬載重噸,運力增幅為232.95%。到2011年,油運運力將達到657.7萬載重噸,同比置換后增幅又達到355.16%。

  6月18日長航油運和長航鳳凰同時公告,中國長航集團擬與中外運集團進行合并重組,目前雙方正就合并重組重大事項展開協商。長航集團和中外運集團通過合并重組將拉近和中海集團、中遠集團的差距,也給公司未來發展打開更大的空間。

  公司大股東南京油運于08年9月4日增持公司股份195萬股,并計劃在未來12個月內繼續增持公司股份,體現了大股東對公司未來發展的充分信心。

  維持對公司09年和2010年每股收益0.44元和0.62元的盈利預測,動態市盈率分別為14.11倍和10.02倍,給予短期“增持”、長期“買入”的投資評級。

  風險提示:國際油運市場走勢對公司經營業績帶來較大不確定性;未來幾年船隊擴張速度較快,資本支出壓力較大;國際油價走勢和人民幣升值對業績也有一定影響。


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